上市公司公告解读25讲
进度
开始时间：2023-11-16 ~ 结束时间：2023-11-23
笔记
上交所公告：http://www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/
深交所公告：https://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html
巨潮公告：http://www.cninfo.com.cn/new/index
中国投资者教育：https://www.investor.org.cn/learning_center/
分红公告
每股资本公积
每股未分配利润
业绩预告公告
第三季度报告
业绩预告
业绩快报
https://data.10jqka.com.cn/financial/yjyg/
持股变动公告
https://data.eastmoney.com/executive/gdzjc.html
资产重组公告
三类控制人：个人，地方政府，央企
并购重组：https://data.eastmoney.com/bgcz/
https://listing.szse.cn/projectdynamic/reproperty/index.html
再融资公告
https://listing.szse.cn/projectdynamic/refinance/index.html
股权激励公告
上市公司很难再现金流造假。
安然，AIG保险
上市公司管理层造假，而不是股东
关联交易公告
产生地方：1 销售 2 采购
可能：虚增利润，抽走利润
担保公告
非经营性风险：担保，可能会被银行逼债
退市风险公告
主板，创业板退市规则不一样。ST
定期报告
年报可以淡化季节性，周期性对经营的影响。
董事会报告重要性仅次于财务数据。类似于述职报告。
关键：合并财务报表项目注释，母公司财务报表主要项目注释
同步看趋势。
创业板年报
比较精简。
资产负债表
会计第一恒等式：资产=负债+所有者权益
资产理解为一家公司将钱投到什么地方。
偿还流动负债的一般是流动资产。
资产负债三看点：1 财务风险 2 资产质量 3 经营水平和盈利能力信息
资产负债率不高，但流动比率较低。可能短债长用。短期银行借款用固定资产长期投资，导致流动负债远高于流动资产。
会计条目
经营企业最好我欠人，而非人欠我。
交易性金融资产影响的是净利润，可供出售的金融资产影响的是净资产。
只要是资产都会贬值，包括现金。
预收款：货没卖出，钱先到了。
利润表
会计第二恒等式：利润=收入-费用，不是为了核算最终净利润，而是衡量经营活动的成果和效率。
从利润表中看出：公司自己爹生意是否赚钱。和经营活动无关的过程太多不务正业。
节支有极限，增收无极限。钱是赚出来的不是省出来的。
现金流量表
财务造假者很难在现金流量表造假。造假成本高。
净利润的记账和到款不是同一时间，净利润可能有水分，现金流量是一手交钱一手交货标准。
经营活动产生的现金流量净额：现金版的净利润。
经营活动产生的现金流量净额低于净利润【入不敷出】：1 公司销售回款速度下降 2 存货出现积压。
权益变动表
股东支配可能性大小排序：未分配利润》盈余公积》资本公积》实收资本
权益类会计科目不写实
审计报告
非标意见。
上证公司治理指数
财务指标---净资产收益率
净资产收益率=净资产/净利润=销售净利润资产周转率权益乘数【分析净资产收益率实现途径】
销售净利润=净利润/营业收入
资产负债率过低，没有发挥债务杠杆，过高，财务风险较大。
资产周转率体现管理能力和营销策略水平。
实现途径：
- 厚利少销：销售净利润高，资产周转率低。
- 薄利多销：销售净利润低，资产周转率高。
- 高负债：权益乘数高。
即使净利润，净资产，净资产收益率一样情况下，经营风格也有巨大区别。
资产周转率高，说明采购-》加工-》销售-》回收现金-》在采购 完整经营过程运行快。
市盈率考虑了股价，本质不属于财务指标。
随着公司规模变大，保证长期ROE挑战大。
房子100w，首付30w，升值200w，卖了赚100w。净资产收益率=100W/30W=333%。负债拉动ROE能力强。
毛利率
毛利是企业盈利的决定性因素之一。形成是企业创造利润的第一步。
毛利=营业收入-营业成本【不算水电费，管理费，人工费等】
毛利增长条件：营业收入增速超过营业成本增速。价格战，导致销售价格低，营业成本增速超过了收入增速，成长难以维持。
毛利的可持续性。
杠杆效应
经营杠杆，价格杠杆，财务杠杆，复合杠杆。
经营杠杆【收入-成本=利润】：由于固定成本存在，使得利润变动幅度大于收入变动幅度的杠杆效应。
不正确的直觉认识：收入变化与业绩变化趋于同步。
东方航空：收入小幅下降，可能导致利润的巨幅波动。因为固定成本太高，无法随着收入下降而下降。遂而导致巨额亏损。
负债对每股收益的放大。---权益乘数
低效经营水平+高负债=赌博
季度环比数据
需要自己算，报表中不会体现。
两个季度环比有效性较强。
同比实效性差，环比噪音大。 TTM【最近12个月】弥补了这个问题。总是连着四个季度。
政府网站
http://www.stats.gov.cn/
海关总署：出口 http://gdfs.customs.gov.cn/customs/syx/index.html
交通部：港口吞吐量
民航总局：旅客运输量，客座率，载运率 https://www.caac.gov.cn/index.html
工业和信息部：行业统计
财政部：税收：契税，车辆购置税
央行：货币供给 m1。m2。m3。储蓄存款
证券官方
http://www.chinaclear.cn/
http://www.chinaclear.cn/zdjs/tjyb1/center_scsj_tjyb.shtml
https://www.sac.net.cn/hysj/jysj/
上市公司网站
有的子公司网站需要在控股股东里面找。