穿透财报-发现企业的秘密
老板电器
利润构成，销售构成，利润现金保障倍数
四维分析法：
平高电气
收入增长：内生性增长，外延式并购增长
沃尔评分法
小天鹅
总资产周转率
吉林敖东
管理效率：资产周转率，存货和应收账款周转率
资产周转率=资产/收入
资产负债率低，说明财务风险低。
流动比率多高，现金过多，资金使用效率低，但是没有债务风险。
权益投资：广发证券
投资性收益，和经营性收益
股东报酬率
福耀玻璃
汽车玻璃和浮法玻璃
净利润有现金保障
看效率主要看周转率。
投产比（投入是资产，产出是销售）
看风险看的是资产布局和资产质量。
财务风险：资本成本和风险可控。
资产负债表上升，可能对上下游谈判能力降低。
股利分配高。
股东回报率【股东权益报酬率，净资产回报率】ROE，负债率下降，导致ROE下降。
负债率下降导致ROE下降=净收益/股东权益[【资产-负债】
晨鸣纸业
税前利润和税后利润。
平均年复合增长率【CAGR】
资产规模增长率大于销售增长率，会导致资产周转率下降。资产产出效率变低。
非流动资产占比太多，属于重资产行业
现金资产是高质量资产。
存货周转率（次）＝销售（营业）成本÷平均存货
世茂股份
稳定，增长
投资收益不具有可持续性。
毛利率下降，说明经营遇到挑战。
资产周转率下降：资产规模扩展导致周转率下降，对于制造业来说，生产能力提高，可能会导致收入增加。房地产行业来说是不好的。上和下需要具体分析。
存货增长和降低是好还是坏不一样。存货增长是囤货可能是好事，对于房地产可能是土地储备增多，也是好事。
有现金流但是净利润为负，互联网行业早期这种的。
用人来类比资产负债，利润，现金流关系：
- 赚的多花的少，但没房。无资产负债，利润为正，现金流多。
- 花的比赚的还多，现金流为负，还有负债。这样是有问题的。
- 有房无负债，但是赚的多花的多，资产有，但是现金流少。
- 有房有负债，但是不靠租房赚钱，而是工资，这种资产利用率为0。
东阿阿胶
财技保守
净利润增速大于销售收入，因为毛利率提高。
存货：战略主动或者经营被动
负债率低，没有利用品牌进行上下游资金占用，谈判力下降，优化资本结构，降低加权平均资本成本【是否这样是正确呢？】
如果全部借钱，没有用自有资金发展，说明上下游能力强，但是负债率高。
ROE提升空间：优化资本结构，增加资产负债率，降低加权平均资本成本。
宁波华翔
毛利率稳定，说明差异化小。公司产品稳定。
公司谈判能力增强，公司资本成本下降。促进股东权益报酬率上升。
中泰化学
提质增效
对应收账款不重视，导致应收账款周转率低，可能积累信用风险。
公司销售增长来自资产规模扩大，资产规模依赖于股东资金。
公司规模扩张来自外部资金，而不是自生生长。
公司是否为股东提供了丰厚的回报？分红率。
公司重资产，每年会产生很多折旧。